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기업의 10년 · 인프라

맥쿼리인프라 10년: 영업이익 없는 투융자회사를 읽는 법

088980 · 재무 FY2016–FY2025 · 분배 FY2016–FY2025 · 2026.08.23 검증

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맥쿼리인프라 공식 공고·보도자료

맥쿼리인프라는 DART 정기공시 대상 외 구조라 이 모듈은 DART 공시 대신 mkif.com 공식 공고·보도자료를 보여준다. 갱신 빈도가 낮을 수 있다(연 5~10건 수준). 시세는 지연될 수 있으며 투자 권유가 아니다.

맥쿼리인프라(맥쿼리한국인프라투융자회사, 088980)는 2002년 설립되고 2006년 유가증권시장에 상장된 인프라 투융자회사(펀드)다. 개인 대표이사가 아니라 자산운용사 맥쿼리자산운용(주)이 OpenDART 기업개황의 대표자란에 등재되어 있다. SIDE는 이 펀드 구조를 일반 상장사 서식으로 억지로 맞추지 않고, 있는 계정만 확인된 그대로 읽는다.

먼저 범위를 확인하세요. OpenDART 법인코드 00435297, 종목코드 088980, 설립일 2002-12-12. DART 표준 API(fnlttSinglAcntAll, alotMatter)는 이 종목에 재무·배당 데이터를 전혀 응답하지 않는다(투융자회사 구조 — 단순 미보고가 아니라 API 대상 자체가 아님). 이 글의 10개년 재무는 MKIF 공식 감사보고서 PDF 원문에서 직접 추출했다. 별도(OFS) 재무제표만 존재하고 연결(CFS) 개념이 없다. 손익계산서에 “영업이익” 계정이 없어(Total Income → Total expenses → 세전이익 → 법인세비용(상시 0) → 당기순이익), 표에는 세전이익=당기순이익만 싣는다. 지분·자기주식·최대주주 공시(stockTotqySttus 등)도 이 종목에 무응답이라 이번 라운드에서는 생략한다. 이 글은 SIDE 공개 게시물이다.

먼저 읽기 · 약 3분

공시로 확인된 세 문장

  1. 일반 상장사가 아니라 SOC 자산에 대출·출자하는 투융자회사다.맥쿼리자산운용(주)이 운용하며, 손익계산서에 매출액·영업이익 대신 이자수익·배당수익 등을 합한 Total Income이 최상단 계정이다.
  2. FY2025 당기순이익 19,562억원의 대부분은 평가이익이다.같은 해 실제 반복 이익(평가손익 제외)은 약 3,684억원 수준이다. 나머지는 보유 비상장 투자자산의 평가 기준을 취득원가에서 공정가치로 전환하며 한꺼번에 반영된 일회성 재평가이익이다 — 자세한 근거는 바로 아래 표를 참고한다.
  3. 분배 상세는 배당노트에 있다.공식 IR 분배금 이력 FY2025 연간 주당 760원이다(FY2024와 동일 — 순이익 급증이 분배금 증가로 이어지지 않았다). 10개년 표와 시가배당률은 배당노트 기록으로 이어진다.
설립
2002-12-12OpenDART 기업개황
자산운용사
맥쿼리자산운용(주)OpenDART 대표자란
2025 반복 이익(평가이익 제외)
약 3,684억원이자·배당 등 실질 영업 성격 이익
2025 회계상 당기순이익
19,562억원자산 재평가이익 약 15,878억원 포함

2025년 순이익이 커 보이는 이유

2025년 당기순이익 19,562억원은 실제 수치이지만, 평소 영업에서 반복적으로 벌어들인 이익으로 보면 안 된다. 보유 비상장 투자자산의 평가 기준을 취득원가에서 공정가치로 전환하면서 순평가이익 약 15,878억원이 한꺼번에 손익계산서에 반영됐기 때문이다.

구분 2024년 2025년
총수익 4,221억원 20,262억원
당기순이익(회계상) 3,481억원 19,562억원
평가이익 제외 핵심 이익 약 3,481억원 약 3,684억원
분배금(연간 주당) 760원 760원

즉 이렇게 읽는 것이 정확하다 — 실제 반복 이익 약 3,684억원 + 회계상 자산 재평가이익 약 15,878억원 = 합계 당기순이익 19,562억원. 분배금은 연간 주당 760원으로 전년(760원)과 동일해(증가 없음), 순이익 증가분 대부분이 현금으로 지급되는 반복 수익이 아니라는 뜻이다.

MKIF는 투융자회사 구조라 영업이익 개념이 없다. 법인세는 지급배당 소득공제(법인세법 §51-2)로 상시 0에 가까워, 표의 당기순이익은 세전이익과 같은 값이다. FY2025 “핵심 이익”은 당기순이익에서 재평가이익을 뺀 값으로, financials 테이블에 별도 컬럼이 없어 이 페이지에서 직접 계산한다.

구조 · 약 4분

도로·항만·데이터센터에 대출·출자하는 펀드

MKIF는 사회기반시설(SOC) 사업에 대출채권과 비상장주식 형태로 투자하는 인프라 펀드다. 보유 자산에는 인천대교(지분 약 10%), 천안-논산고속도로(약 8%), 부산신항, 도시가스 사업, 하남 데이터센터(약 10%) 등이 포함된다. 일반 제조업처럼 상품을 팔아 매출을 내는 구조가 아니라, 이 자산들에서 들어오는 이자·배당이 수익의 뼈대다.

대출

대출채권

SOC 사업에 빌려준 자금의 이자수익이 Total Income의 축 하나다.

출자

비상장주식

사업 지분을 보유하고 배당수익을 받는다. 상장주식이 아니라 평가·처분 방식이 일반 주식과 다르다.

2025

공정가치 평가전환

종전 취득원가 기준에서 공정가치 평가 기준으로 바뀌며 대규모 평가손익이 손익계산서에 처음 잡혔다.

연표 · 확인된 사실

펀드 설립부터 2025년 회계기준 전환까지

  1. 맥쿼리한국인프라투융자회사 설립. OpenDART 기업개황의 설립일이다.
  2. 유가증권시장 상장. 이후 반기 분배를 이어왔다(분배 상세는 배당노트 기록).
  3. 인천대교 통행량 관련 국제중재 승소.
  4. 보유 자산 평가 기준을 취득원가에서 공정가치로 전환. Total Income 20,262억원, 주당순이익 4,085원(FY2024 782원) — 감사보고서 원문 직접 인용. 핵심 이익(평가손익 제외)은 약 3,684억원 수준으로, FY2025 총수익 급증의 대부분은 일회성 평가이익이다(자세한 비교는 3분 요약 참고).

재무 · 확인된 10개년(별도)

매출액·영업이익이 아니라 총수익·세전이익으로 읽는다

MKIF 별도 손익계산서에는 제조업형 매출액·영업이익 계정이 없다. 이자수익·배당수익·기타수익을 합한 Total Income이 최상단이고, 법인세비용이 상시 0이라 세전이익이 곧 당기순이익이다. FY2025는 공정가치 평가전환에 따른 일회성 평가이익이 커서 FY2016~FY2024와 회계기준이 달라 직접 비교에 주의가 필요하다 — 아래 표의 강조된 행이 FY2025이며, “핵심 이익” 열은 당기순이익에서 그 평가이익을 뺀 값이다.

회계연도 총수익 세전이익=당기순이익 핵심 이익(평가이익 제외) 자산 부채 자본 원문
2016 2,268억원 1,298억원 1,298억원 20,890억원 4,235억원 16,655억원 원문(로컬 보관)
2017 2,400억원 1,873억원 1,873억원 21,137억원 2,654억원 18,482억원 원문(로컬 보관)
2018 2,616억원 2,077억원 2,077억원 21,450억원 2,985억원 18,465억원 원문(로컬 보관)
2019 2,952억원 2,483억원 2,483억원 20,990억원 2,352억원 18,637억원 원문(로컬 보관)
2020 3,044억원 2,593억원 2,593억원 23,339억원 2,168억원 21,171억원 원문
2021 3,484억원 2,967억원 2,967억원 28,227억원 2,892억원 25,335억원 원문
2022 3,766억원 3,152억원 3,152억원 30,481억원 5,071억원 25,410억원 원문
2023 3,961억원 3,262억원 3,262억원 33,391억원 4,273억원 29,119억원 원문
2024 4,221억원 3,481억원 3,481억원 38,296억원 4,154억원 34,142억원 원문
2025 20,262억원 19,562억원 3,684억원 54,808억원 4,744억원 50,064억원 원문

다음 공시에서

확인할 세 가지

  1. FY2025 평가이익이 FY2026에 되돌아오는지. 공정가치 평가는 매년 재평가되므로, 다음 감사보고서에서 평가손익 방향이 바뀔 수 있다.
  2. 핵심 이익(이자·배당·기타수익 − 비용)의 흐름. 평가손익을 뺀 실질 현금창출력이 분배 재원의 기준에 더 가깝다.
  3. 분배금 회차와 금액. SIDE가 아니라 배당노트 기록에서 확인한다.

배당노트에서 이어 읽기

분배 상세는 배당노트에 있다

SIDE는 펀드 구조와 재무 공시를 읽고, 분배 기록·이야기는 배당노트가 담당한다. FY2025 연간 주당 분배금은 760원이다.

분배 기록으로 맥쿼리인프라 분배금 기록 보기 → · 맥쿼리인프라 분배 이야기 →

부록

원천 데이터와 검증 메모

  • 기업개황: OpenDART company.json. 법인명 맥쿼리한국인프라투융자회사, 대표자란 맥쿼리자산운용(주), 설립 2002-12-12.
  • 10개년 재무(별도, FY2016~FY2025): MKIF 공식 감사보고서 PDF(mkif.com) 직접 추출. FY2016~2019는 텍스트 레이어 원문 대조, FY2020은 스캔본이라 OCR(400dpi, tesseract –psm 4) 대조, FY2021~2025는 텍스트 레이어 원문 대조.
  • “영업이익” 계정 부재: 전 연도(2016~2025) 원문에 Total Income → Total expenses → [세전이익] → 법인세비용(상시 0) → Profit for the period 구조만 있고 영업이익 개념이 없음을 10개년 전부 확인.
  • FY2025 평가손익 내역(원문 직접 인용): 지분증권 평가이익 1,591,517,989,396 · 대출채권 평가이익 632,287,496,779 · 지분증권 평가손실 246,476,458,316 · 대출채권 평가손실 386,534,442,237 · 대출채권 처분손실 2,991,781,106. 순평가이익 1,587,802,804,516원.
  • 분배금(10개년): MKIF 공식 IR 분배금 이력. DART alotMatter.json은 이 종목에 무응답.
  • 지분·자기주식·최대주주·임원(stockTotqySttus, tesstkAcqsDspsSttus, hyslrSttus, exctvSttus): 전부 무응답 확인(2026-08-23) — 이번 라운드에서 생략.
  • 이 페이지는 SIDE 공개 게시물이며 투자 권유가 아니다.
기록이며 투자 권유가 아닙니다. 배당노트 SIDE는 공시·사업보고서 등 공개 자료를 기록합니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다. 연결/별도 기준, 단위와 검증일은 본문의 데이터 검증 영역을 확인하세요.